在俄乌冲突开始后，土耳其作为北约成员国，经常担任俄乌之间的调解员，还时不时和美国唱反调，却混了个两边通吃，没有像其他北约成员国一样承受着高价能源。自从北溪管道被炸毁后，俄欧之间的能源纽带基本上是被切断了，惊慌失措的欧洲国家再次开启了寻找能源之路，但是土耳其却从其中发现了商机。在土耳其与俄罗斯的多次沟通下，双方达成共识，将在土耳其建立天然气枢纽，建成之后俄罗斯的天然气将会经过土耳其输送到欧洲各国。原本以为土耳其和俄罗斯在有了利益捆绑后，关系会越来越好，但随着局势不断变化，好像他们的关系也没有那么牢靠。
前不久，西方叫嚣了许久的限价令终于定了下来，最终以一桶石油不超过60美元的价格为标准，西方国家拒绝向不符合定价标准的俄罗斯石油提供有关服务。就在限价令实行后不久，大量的油轮堵在土耳其附近水域。据了解，是因为土耳其政府要求，所有路过的船只都要经过检查，在经过执法人员查验符合限价令要求的船只，才能顺利通过。由于黑海和地中海的咽喉地带被土耳其卡住了，等于直接堵住了俄罗斯石油的出口，由于这里是重要的石油运输通道，在土耳其实行检查的第一天，就有19艘油轮滞留在这里，随着时间的推移，很可能发生严重的堵塞，而俄罗斯也会因此承受巨大损失。
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由于俄罗斯这边已经放话，不会和任何实行限价的国家打交道，这样一来，土耳其就处在非常尴尬的境地。但是西方的态度，似乎有一点奇怪，美国财政部官员表示，他们已经和英国向土耳其表示关切。按理来说，土耳其严格遵守限价规则，西方国家开心都来不及，怎么会这么紧张？主要有两个原因，一方面，土耳其是检查所有的路过船只，也会导致其他国家的石油滞留，这对急需石油的西方来说，可不是个好消息。另一方面，土耳其的严格搜查，让大量的俄罗斯石油无法进入市场，加重供应链的紧缺情况，导致油价再次飙升，这与西方的想法完全背道而驰。所以才会这么着急联系土耳其，了解具体情况。
估计现在西方肠子都要悔青了，本来想用限价令唬住普京，结果土耳其在限价俄油后，卡住黑海咽喉，把路都堵死了。如果西方不插手的话，任由土耳其禁止油轮通行，西方国家难以拿到通过这条航线的石油，甚至油价还要暴涨，这对承受了巨大能源打击，和美国吸血的国家来说，很可能是压垮骆驼的最后一根稻草，现在轮到西方着急了。（螺丝）
一、难怪泽连斯基敢炸俄本土，雷神CEO坦言：五角大楼送情报、开绿灯
俄乌局势正在发生变化，乌军开始打击俄罗斯本土军用机场，除了改装过的“图141”无人侦察机，还有一些别的势力参与其中。
乌军为什么能够连续多次，精准袭击俄本土？这一直都是俄乌战场上的“未解之谜”，按说乌军的武器装备并不先进，对俄本土的情况也不熟悉，他们不知道俄军在哪些地方有防空系统，战场对乌克兰来说，应该是两眼一抹黑才对。
但事实，却是俄罗斯在乌克兰面前，仿佛一个瞎子。近日，美军工巨头雷神的CEO雷格-海耶斯给出了答案，他说他也没想到，俄乌冲突会演变成一场信息完全不对称的战争，俄军打击乌克兰像盲打，乌军攻击俄罗斯则可以进行精准偷袭。
美国和北约，一直在向泽连斯基传递情报，他们能够看见俄罗斯的人员调动，战术安排，防空系统位置，甚至俄军什么时候会发射导弹。海耶斯表示，这可能是俄方之前没有预想过的事情，所以不难理解俄军的处境为什么会越来越难。
海耶斯说的话，可以用一句话总结，美国直接参与了俄乌冲突。而早在两个月前，普京办公室就开始警告，以美国为主导的北约已经参与了战争，只不过俄方没有太多选择，只能加以警告。
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现在几个月过去，俄方没有等到美国的收敛，情况反而越来越棘手，英国《泰晤士报》最近援引美国国防部一位消息人士的话说：如今五角大楼已经不再要求基辅不攻击克里米亚和俄本土，因为如何使用西方援助的武器，完全取决于乌克兰。
美方的表态，可以说是推波助澜，也有一些撇清责任的意味，我只负责提供武器和情报，至于怎么用，完全是泽连斯基的决定。而再联想一下默克尔前段时间的“坦白”，你就可以看出西方世界对俄乌局势的影响有多深远。
8年前，乌克兰曾爆发内战，乌东两州和当局正面交火，这件事本来和俄罗斯关系不大，但因为乌东两州多为俄族人，默克尔等欧洲领导人坚持要普京出面调停，当时已是60出头的默克尔三次前往俄罗斯，拜访普京寻求停战，最后她和法国前总统奥朗德在白俄罗斯明斯克和普京敲定了停战协议最终稿，叫上乌克兰前总统波罗申克，留给他6个小时签名时间，签完之后换来了“和平”。
带着那份协议，默克尔向德国民众宣告，她带回了一代人的和平。法国民众也高喊“和平万岁”，迎接奥朗德回国。这份协议，为默克尔和奥朗德赢得了政治美名，可两位最主要的当事者俄罗斯和乌克兰，却始终没有走出旋涡。
默克尔坦言，明斯克协议，只是为给乌克兰争取发展军事力量的时间。如果没有其他信息补充，默克尔说这话就是承认她当年，欺骗了普京，也骗了所有人。几个月前，波罗申科也操着一口流利的英语，说过类似的话，他说明斯克协议带给了乌克兰8年的时间，让他们得以恢复经济、建设军队、改革政治，向西方靠拢。
参照过去8年西方势力渗透东欧，北约疯狂东扩至俄罗斯家门口的趋势，也都凸显出了明斯克协议的欺骗性。
所以说，俄乌局势从来不是偶发事件，过去8年里一直藏着一个人人都知晓，却没说破的真相，受外力干涉的停火，就像是事先预告的战争，它必定会在未来的某一个时间爆发。
当时的普京，还对西方抱有好感，尤其是对默克尔，过去8年，两人携手建造北溪管道，让俄欧合作成为美好愿景，默克尔可能认为，等到俄罗斯融入西方，一切问题都能交给时间来化解。但可悲的是，西方世界的话语权，从来就不在默克尔手里。
默克尔确实警告过西方，要重视普京的话，但美国并不这么认为。自从容易被操纵的泽连斯基上台以来，乌军在美国操纵下，持续不断对乌东两地发起进攻，造成大量平民伤亡，上百万人逃往俄罗斯。
有人说，普京“侵略”乌克兰，这是铁一般的事实。但当一个自己民族的人在其他国家遭到屠戮，想要和平谈判，却被西方一再欺骗的时候，普京又能怎么办呢？现在，美国越来越直接地参与到俄乌冲突之中，是想让乌克兰战斗到只剩下最后一个人，而美国只付出了几百亿美元，就把俄罗斯拖入泥潭，这件事无关公平正义，只是弱肉强食，和餐桌底下任人瓜分的利益。
也许，现在的朔尔茨和马克龙已经看清了美国的真面目，但他们和默克尔一样，什么都改变不了，即使双方再签下一份停战协议，普京也不会再相信西方国家。至于这场漫长的战争将会何去何从，又会不会把更多的国家裹挟到旋涡之中，那就得看乌克兰，还剩下多少人命可以填进去了。
二、郑秉文：养老金财富还没有藏富于民；我们已进入真正的大众养老金新阶段
中国社科院世界社保研究中心主任 郑秉文
出品 | 搜狐智库
编辑 | 钟昕格
12月9日-11日，第四届外滩金融峰会在上海举办，中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文参与主题为“人口老龄化背景下的财富管理”的圆桌会议并发表看法。
郑秉文表示，以2020年的数据为例，将中国主权养老基金和养老财富与国外进行对比，中国有主权养老基金，且主权财富的占比较多，但问题在于家庭财富处于劣势，就养老金的家庭财富而言，与国外相比，中国存在的差距太大，养老金财富没有藏富于民。
郑秉文指出，从主权财富和家庭财富占GDP的比重来看，中国无论是主权财富还是家庭财富，占比非常小，与全球平均数量相比，中国仍低于全球水平。他指出，中国的养老金家庭财富仅占GDP的2.5%，而全球平均水平是72%，G7是91%，养老金七强是117%，“盎格鲁-撒克逊”的数值是129%。“中国养老金财富在主权财富和家庭财富当中，还是失衡的。”
郑秉文表示，从2022年开始养老金财富的市场化管理进入崭新的阶段，第三支柱个人养老金作为“家庭财富”，是应对人口老龄化社会财富储备的重要组成部分。“从理论上讲，到2035年，社会财富储备能否进入高收入国家行列，第三支柱的“家庭财富”储备将举足轻重，使命非常艰巨。”
“第一支柱在现收现付的融资方式下主要是权益积累，人活着才能有养老金来源。虽然第二支柱也属于家庭财富，但是中国能建立起年金人数的理论值远远小于能开立第三支柱个人养老金账户人数的理论值，因为中国的劳动力市场是典型的“二元结构”，正规部门就业人数有限，灵活就业人数2亿多人，也就是说城镇4.7亿劳动者，包括农村劳动者，只要参加了基本社保都可以开立第三支柱养老金。所以，中国进入了真正的大众养老金新阶段。”
以下为演讲内容：
郑秉文：谢谢大会主办方邀请我来，感觉非常荣幸。
今天圆桌会议的主题是“人口老龄化背景下的财富管理”，根据会议关注第三支柱，结合学习党的二十大报告精神，今天我主要谈谈养老金财富管理的问题，积累养老金财富，应对人口老龄化。一共就七、八分钟的时间，我讲四个观点。
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一、养老金财富的“预算制管理”与“市场化管理”
开篇之前，先讲我今天讲的概念界定，我今年说的“公共养老金”指第一支柱强制性的基本养老保险，第二支柱是职业养老金，第三支柱是个人养老金，当讲到“私人养老金”的时候是指第二支柱和第三支柱二者之和，可能是DB型，也可能是DC型。
自从1889年德国建立社会养老保险制度以来，各国演进一直改变、改革完善基本养老保险制度，到今天为止，可以说基本上有两种养老保险制度。一种养老保险制度叫做“希腊模式”，也可以叫做“预算制管理”，这种养老金制度可以发基本养老保险金，但是它没有养老金财富，也没有养老金市场。
还有一种模式是“北美模式”，加拿大、美国有庞大的养老金财富，不仅能够照常发放养老金，而且有非常发达完善的养老金融市场，养老金规模正像刚才陈文辉副主席讲的那样，超过了GDP的150%，像加拿大和美国都超过了GDP的150%。有三个国家超过了GDP的200%，有庞大的养老金。
就第一种模式的基本养老金财富管理方式来讲，又延伸出一种混合型的模式，代表国家就是美国。这三种模式的基本特点我在PPT里做了表格，详细地进行解读定义。
（1）“预算制管理”。以希腊为代表，第一支柱财富管理规模是传统的现收现付制，不追求财富积累的规模。一般来说，只够支付3个月的规模就可以了。财富管理的方式是全部购买国债，有完全的财政属性。第二支柱希腊是2003年建立的，第三支柱是没有的。希腊模式制度特征描述是没有养老金融市场。
（2）“市场化管理”。典型国家是加拿大，是基金的现收现付制，追求庞大的资金规模，实施市场化、国际化、专业化的投资管理，制度属性已经超出了财政，不属于财政范畴，属于金融的性质。第二支柱也是有庞大的规模，相当于GDP的100%，第三支柱规模也相当庞大，相当于GDP的60%。
（3）“混合管理”。基于二者之间的制度是以美国为代表的混合管理模式，第一支柱是改良的现收现付制，追求财富管理，支付年数长达三年，小于加拿大的五年。财富管理方式也是宣布购买国债，这与加拿大模式不一样，属于完全的财政属性的管理。一样的是第二支柱、第三支柱具有庞大的规模，第二支柱超过了GDP的110%，第三支柱超过了GDP的60%，制度特征的描述是典型的、发达的养老金融市场。三种模式的概括就是这种情况。
二、应对人口老龄化的“主权财富”与“家庭财富”
以2020年的数据为例，把中国主权养老基金和养老财富与国外进行对比，中国有主权养老基金，并且相对来讲还算可以。从全球范围来看，如果剔除挪威1万亿美元，全球平均只占GDP的5%。把挪威算进来以后，全球平均主权养老基金占全球GDP的1.5%，而中国占GDP的2.5%，这是中国的优势。
中国加上三支柱，就是1+3了，相较而言，主权财富的占比是较多的，问题在于家庭财富处于劣势，就养老金的家庭财富而言，与国外相比中国存在的差距太大了，养老金财富没有藏富于民。
《国家积极应对人口老龄化中长期规划》指出：夯实应对人口老龄化的社会财富储备。近两年来，国家密集提出发展多层次多支柱养老保险体系。二十大报告又重复这一重要表述，意味着既包括主权财富，也包括家庭财富，这两方面都要发展的阶段就要到来了，应该缩小差距。
通过表格可以看到，从主权财富和家庭财富占GDP的比重来讲，中国无论是主权财富还是家庭财富，占比非常小。而“盎格鲁-撒克逊”圈的六国是最高的，养老金七国也是相当高的，依次是G7、养老金七强、七国集团。第二支柱、第三支柱合计的家庭财富也是非常强的。与全球平均数量相比，中国还是低于全球水平的。也就是说中国的养老金家庭财富仅占GDP的2.5%，而全球平均水平是72%，G7是91%，养老金七强是117%，“盎格鲁-撒克逊”的数值是129%。也就是说中国养老金财富在主权财富和家庭财富当中，还是失衡的。
三、中国养老金“家庭财富”与发达国家的差距
在发达国家们有一个统计指标叫做“养老金财富总值”（GPW）， 也提到了“财富”一词，但是具体含义是指一国退休人员平均终生可以获得的养老金总值，具体表达方式是指社会平均工资的倍数，与OECD国家相比，中国是最高的国家之一，大概是第二名或第三名，数是18。也就是说，中国的养老金是社会平均工资的18倍，而美国只有社平工资的7倍。这告诉我们，GPW的统计衡量的是一过养老金的支柱成本，不是应对人口老龄化财富储备的能力。与真正意义上今天讲的家庭财富还是两回事。
就家庭养老金财富储备和资产现值来讲，从结构百分点的倍数来讲，美国的家庭财富是中国的82倍，加拿大是中国的79倍，英国是中国的138倍，而且这个数据是把中国的家庭财富仅仅分解到城镇家庭，如果把农村家庭也纳入进来，那就更加稀释了，不到家庭财富净值构成的0.3%了，大约不到0.2%。 但是看看发达国家，他们都占家庭财富净值构成的25%（四分之一），40%以上，差距非常大。
四、作为“家庭财富”的“大众养老金”的新阶段到来
改革开放以来，我国养老金财富管理大约经历了三个阶段：
阶段一：1986—2003年，1986年城镇职工基本养老保险试点，这个阶段是养老金财富预算制管理阶段，特点：一是以保发放为主要目标；二是累计积累额非常少，可以忽略不计。三是没有进入市场投资；四是2001年成立的全国社保基金理事会当时只有几百亿；五是基本没有形成养老金财富市场和金融市场。
阶段二：2004—2021年。这个阶段是养老金财富“市场化管理”的起步阶段，主要特点：一个标志性的事件是这一年建立了信托制DC型市场化投资的第二支柱企业年金；二是积累的增速比较快；三是全国社保基金的规模、扩张走向了“快车道”；四是基本养老保险基金就在这个阶段进行了市场化投资体制改革；五是形成了养老金投资市场的生态体系；六是主权财富发展非常快。
阶段三：2022年以来。从2022年开始养老金财富的市场化管理进入崭新的阶段；特点：一是第三支柱个人养老金落地了；二是三支柱养老金的架构完善了，以前是缺位的；三是“主权财富”和“家庭财富”共同发展的条件具备了；四是第三支柱的建立为大力发展养老金家庭财富创造了条件，大众养老金新阶段来到了。
第一支柱在现收现付的融资方式下主要是权益积累，人活着才能有养老金来源。虽然第二支柱也属于家庭财富，但是中国能建立起年金人数的理论值远远小于能开立第三支柱个人养老金账户人数的理论值，因为中国的劳动力市场是典型的“二元结构”，正规部门就业人数有限，灵活就业人数2亿多人，也就是说城镇4.7亿劳动者，包括农村劳动者，只要参加了基本社保都可以开立第三支柱养老金。所以，中国进入了真正的大众养老金新阶段。
《国家积极应对人口老龄化中长期规划》还指出，到2035年，积极应对人口老龄化的制度安排要更加科学有效，社会财富储备进入高收入国家行列。第三支柱个人养老金作为“家庭财富”，是应对人口老龄化社会财富储备的重要组成部分。
从理论上讲，到2035年，社会财富储备能否进入高收入国家行列，第三支柱的“家庭财富”储备将举足轻重，使命非常艰巨。至于第三支柱如何才能完成这个使命，一会儿对话当中再聊，我的四个观点陈述完毕。
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